來源：易簡財經

最近，估值250億，來自廈門的儲能新秀海辰儲能正沖刺港股上市。

海辰儲能成立于2019年，創始團隊擁有寧德時代背景，且備受資本喜愛。企查查顯示，其6年間融資7輪，中金資本、國風投、鼎暉百孚、中美綠色基金、經緯創投等著名投資機構都投過它。

在海辰儲能IPO之際，曾是其“深度合作方”的Powin面臨破產的消息為其上市之路增添了幾分不確定性。

創始人有寧德時代背景

今年3月，海辰儲能在港交所遞交招股書，這家神秘的儲能公司，以及創始人吳祖鈺開始走到臺前。

吳祖鈺出生于1986年，現年39歲，本科畢業于山東師范大學應用化學專業，2011年獲得福州大學化學工程碩士學位。

畢業后，吳祖鈺在寧德時代當工程師，2019年離職選擇自己創業。

他技術超群。有數據顯示，2012年7月至2018年11月期間，吳祖鈺在寧德時代作為第一發明人申請了多項專利，共有專利署名67項，涉及儲能領域的集流體、極片及電池等。

既然創業，就要搭班子。吳祖鈺從前東家挖走了多名核心技術人員。招股書顯示，海辰儲能現在的副總經理也有寧德時代背景。

為此，吳祖鈺被寧德時代告上法庭，指控其違反競業協議并且挖角，賠了100萬的違約金。

年入百億剛止損

在吳祖鈺的帶領下，海辰儲能成為全球鋰離子儲能電池出貨量GWh級別以上中，唯一專注儲能領域的企業。

以鋰離子儲能電池出貨量計，海辰儲能出貨量達到35.1GWh，于2024年全球儲能市場排名第三，僅次于寧德時代、億緯鋰能。

其儲能電池出貨量2022-2024年的年復合增速達到167%。

儲能電池是海辰儲能主要營收來源，貢獻超6成收入，儲能系統貢獻3成多收入。

伴隨出貨量的提高，公司業績大增：2022-2024年的收入分別為36.15億元、102億元、129.17億元，凈利潤為-17.77億元、-19.75億元、2.88億元。

三年間，其營收增長2.5倍，且實現扭虧為盈。

同期，其出海速度迅猛。2022年至2024年，來自海外市場的收入分別為3.3萬元、1.01億元、37億元，現占比約3成。

與海外市場的高歌猛進相反，2024年中國內地市場銷售額卻出現意料之外的下滑。

海辰儲能曾表示，自己是首家在美國落地儲能系統產能的中國儲能企業，業務覆蓋20多個國家和地區。

然而，海辰儲能的密切合作伙伴Powin，近期被曝出面臨破產風險，這可能對其未來業績產生不利影響。

Powin宣布停運 即將破產?

Powin成立于2010年，總部位于美國俄勒岡州，曾是全球前三的儲能系統集成商。近日，Powin向當地提交通知表示，公司正面臨一段重大財務挑戰，或將面臨在2025年7月28日停止運營并裁減250名員工的風險。

Powin的商業模式高度依賴中國供應鏈，約90%的電池儲能系統采用中國電芯，合作企業包括寧德時代、億緯鋰能等頭部電芯制造企業。

Powin的危機對供應商造成影響或許早已體現。今年1月，Powin因未支付采購費用被寧德時代起訴，涉及2023年及以前寧德時代提供電池的費用，約為3.1億元人民幣。

根據公開資料，海辰儲能和Powin合作確實密切。

2023年初，雙方簽署第一份協議，達成至少1.5GWh儲能電池產品采購合作；

2024年1月，雙方合作深入，簽署5GWh儲能電池框架采購合作協議。

5Gwh框架采購大概多大規模呢？

按照2024年儲能電池平均售價0.3元/瓦時測算，約15億元規模的訂單。若按2023年儲能系統平均售價測算，則合同規模更大。

現在這份大訂單是否還在執行呢？

美國儲能市場或已陷入危機，Powin只是開始？

其實，美國的Powin關停危機并非個例，而是美國混亂的政策使然。

美國電池儲能行業正面臨“多重政策風險”，包括關稅調整、稅收抵免取消，以及限制含中國產品成分等變動因素。

長期以來，美國通過投資稅收抵免（ITC）等政策，為儲能項目提供30%的稅收減免，對美國儲能項目至關重要。

美國《通脹削減法案》的出臺，對儲能項目“本土化比例” 提出了嚴苛的要求：自2024年起，規定電池組件需一定比例源自北美，到2025年更是要求電池組件100%必須在美國本土生產，否則將無法獲得補貼。

對于Powin等美國儲能企業而言，中國電芯、儲能系統供應商系其供應鏈的命脈。在政策風向發生突變后，Powin等美國儲能企業不僅供應鏈面臨壓力，成本也將大幅攀升，并最終可能給美國整個儲能市場帶來動蕩與衰退。

對于海辰儲能而言，這顯然是一個挑戰。2024年海辰儲能第一、第四大客戶均位于美國。

結語

海辰儲能成立6年以來，在資本眼中一直是個香餑餑，獲得多輪大額投資，募資總額高達80億元。

胡潤研究院《2024全球獨角獸榜》顯示，海辰儲能的估值高達250億元，排名第270位。?

此前有報道稱，海辰儲能計劃募資5億美元(約39億港元)。根據以往融資情況，若其能順利登陸港股市場，有非常大的潛能獲得資金青睞支撐未來發展。

但如今，其如此重要合作方瀕臨破產，美國儲能市場面臨政策挑戰的消息，讓人對其未來業績的確定性生疑。不知道這是否會成為海辰儲能港股上市路的絆腳石？