來(lái)源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 吳瑞馨

“天命人”的旅程已經(jīng)結(jié)束，但《黑神話(huà)：悟空》給行業(yè)帶來(lái)的沖擊還在繼續(xù)。《黑神話(huà)》火遍全球證明，優(yōu)秀的游戲，并不會(huì)受到文化和語(yǔ)言限制。這也給國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)帶來(lái)啟發(fā)：高質(zhì)量的自研精品游戲，或是未來(lái)全球游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

5月22日，廣東發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)廣東網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，從支持原創(chuàng)精品和科技創(chuàng)新，到出海發(fā)展等多方面支持游戲行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，帶動(dòng)提升全省游戲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

作為文化、藝術(shù)與科技完美融合的產(chǎn)業(yè)，游戲高質(zhì)量的發(fā)展，既要有深刻文化內(nèi)核支撐，同時(shí)也要有技術(shù)這一核心競(jìng)爭(zhēng)力。但《黑神話(huà)》“7年4億”的超長(zhǎng)研發(fā)周期和成本不是所有游戲公司都“耗得起”的。不過(guò)如今，游戲行業(yè)有了頗為一致的答案：AI。

“AI讓游戲再次偉大”“AI顛覆游戲開(kāi)發(fā)，游戲開(kāi)發(fā)者趕快轉(zhuǎn)行”“游戲公司如果不積極擁抱AI，早晚會(huì)被淘汰”......從馬斯克，到游戲新銳米哈游創(chuàng)始人蔡浩宇，再到老牌游戲玩家巨人網(wǎng)絡(luò)的史玉柱，行業(yè)內(nèi)外新舊大佬們紛紛表態(tài)，看好AI技術(shù)。

近年來(lái)，技術(shù)的突飛猛進(jìn)讓AI正以前所未有的速度重塑千行百業(yè)。游戲行業(yè)作為原本就誕生于數(shù)字之上的“第九藝術(shù)”，正成為這場(chǎng)AI變革浪潮中的“弄潮兒”。

縱觀各大游戲公司在AI領(lǐng)域的探索與實(shí)踐，作為 A 股游戲板塊的頭部公司，三七互娛展現(xiàn)出了敏銳的前瞻布局能力，過(guò)去幾年，其基于自身戰(zhàn)略持續(xù)的內(nèi)生外延，在AI領(lǐng)域已悄然擁有了一眾底牌。

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AI，正重塑游戲行業(yè)

AI如何重塑游戲行業(yè)？最直接的體現(xiàn)就是游戲研發(fā)。

伽馬數(shù)據(jù)2024年6月發(fā)布的《中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展報(bào)告》顯示，近六成頭部游戲企業(yè)已構(gòu)建AI生產(chǎn)管線(xiàn)、賦能虛擬內(nèi)容生產(chǎn)或智能營(yíng)銷(xiāo)等。

在去年中國(guó)游戲行業(yè)“盛典”China Joy的論壇上，騰訊副總裁張巍就公開(kāi)表示，人工智能在游戲領(lǐng)域已經(jīng)成為研發(fā)“標(biāo)配”。

尤其是AI對(duì)代碼生成、美術(shù)/音頻制作開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)等對(duì)人力有著極大需求量的環(huán)節(jié)的解放，成效顯著。

以Steam為例，其美術(shù)、音頻等效率類(lèi)AI工具在新產(chǎn)品中的使用率，已從2024年2月的4.8%快速上升至2025年2月的13.6%。

網(wǎng)易CEO丁磊在此前也直言，DeepSeek等AI技術(shù)使游戲研發(fā)效率提升30%，以《逆水寒》為例，AI生成任務(wù)腳本的時(shí)間從2周縮短至3天，人力成本下降40%。

在此趨勢(shì)下，三七互娛也基于自主研發(fā)的大模型“小七”及引入行業(yè)先進(jìn)的外部大模型集群，構(gòu)建起了40余種AI能力，打造企業(yè)AI能力底座，并為公司各類(lèi)通用及專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)全面賦能，以工具（chatbot/tool)-助手（copilot）-智能體（Agent）-數(shù)字員工（Digital Labor）為技術(shù)迭代路徑持續(xù)進(jìn)化。

具體來(lái)看，在游戲開(kāi)發(fā)方面，三七互娛通過(guò)AI算法已實(shí)現(xiàn)高精度、高性能的動(dòng)作捕捉，2D游戲開(kāi)發(fā)流程、文案與技能設(shè)計(jì)也被進(jìn)一步簡(jiǎn)化。 比如以AI動(dòng)作捕捉技術(shù)將少林武術(shù)融入游戲《Puzzles Survival》，不僅使游戲角色更加真實(shí)、準(zhǔn)確地還原中國(guó)功夫的魅力，還縮短了游戲開(kāi)發(fā)周期。

游戲發(fā)行環(huán)節(jié)，三七互娛通過(guò)自主研發(fā)的大模型“小七”，使用AI技術(shù)輔助生成的2D美術(shù)資產(chǎn)占比超過(guò)80%，每年用AI做2D繪圖的產(chǎn)量超過(guò)200萬(wàn)張，3D輔助資產(chǎn)生成占比超過(guò)30%。由AI深度參與的廣告視頻投放內(nèi)容已超過(guò)70%。

游戲運(yùn)營(yíng)方面，三七互娛的AI客服、AI翻譯、AI代碼生成等文本類(lèi)場(chǎng)景效果持續(xù)提升，AI投放和AI數(shù)據(jù)分析等綜合類(lèi)應(yīng)用也逐步落地。

除了作為游戲研運(yùn)工具之外，AI更多想象力還是作為驅(qū)動(dòng)游戲內(nèi)容的核心。比如驅(qū)動(dòng)游戲NPC，實(shí)現(xiàn)更真實(shí)、更有創(chuàng)意的互動(dòng)體驗(yàn)。在市場(chǎng)看來(lái)，這也是未來(lái)AI在游戲公司中角色的轉(zhuǎn)變的大趨勢(shì)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，目前，三七互娛內(nèi)部也正在結(jié)合AI持續(xù)研究游戲新玩法和創(chuàng)新體驗(yàn)，并正在嘗試AI全要素生產(chǎn)游戲、AI游戲家園通用解決方案開(kāi)發(fā)及輔助游戲立項(xiàng)方面展開(kāi)布局。

其中在AI全要素生產(chǎn)游戲方面，三七互娛已孵化了一款休閑消除游戲，其素材和劇情均由AI推動(dòng)制作。未來(lái)該游戲的迭代版本，將增加可根據(jù)用戶(hù)興趣，向玩家用AI實(shí)時(shí)生成內(nèi)容的功能，讓每個(gè)玩家都能獲得個(gè)性化劇情，實(shí)現(xiàn)“千人千面”的非線(xiàn)性進(jìn)程。

可見(jiàn)，AI對(duì)游戲行業(yè)的重塑，不僅在研發(fā)，而是全鏈條、顛覆性的，從研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)，再到游戲內(nèi)容的用戶(hù)體驗(yàn)，AI正在逐漸改變?cè)镜挠螒蛏a(chǎn)模式。

其中，三七互娛以敏銳的前瞻眼光，提前布局，如今已經(jīng)將AI技術(shù)深度運(yùn)用到游戲研運(yùn)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，在這場(chǎng)生產(chǎn)力變革的浪潮中，講出一個(gè)估值重構(gòu)的新故事。

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內(nèi)孵外投 AI全鏈路投資布局

除了自主探索，游戲公司對(duì)于在AI+時(shí)代如何占得先機(jī)也達(dá)成了“共識(shí)”，那就是通過(guò)外部投資，發(fā)現(xiàn)更多可能。

科技市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)CB Insights最新發(fā)布的《2025年人工智能發(fā)展態(tài)勢(shì)報(bào)告》顯示，2024年全球人工智能領(lǐng)域的并購(gòu)市場(chǎng)熱度不減，全年共完成384起并購(gòu)交易，幾乎追平2023年397起的歷史紀(jì)錄。

比如騰訊，去年5月，曾在一周內(nèi)連續(xù)投資了深言科技、MiniMax、光年之外三家AI技術(shù)廠商，可見(jiàn)其對(duì)AI布局的重視。

而作為A股游戲板塊的龍頭企業(yè)，三七互娛在AI方面的動(dòng)作也不容小覷。

說(shuō)一個(gè)外界可能不知道的冷知識(shí)：這兩年在AIGC和大模型領(lǐng)域都頗為有名的智普華章、百川智能、月之暗面等等，背后都有三七互娛的身影。

而在過(guò)去一年，為了在未來(lái)的游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中奪得更多的份額，并建立“護(hù)城河”，三七互娛的AI布局還在提速，僅2024年，就投資了超5家AI技術(shù)公司。

值得一題的是，三七互娛在AI領(lǐng)域的投資，并不只是事件驅(qū)動(dòng)的“跟風(fēng)而投”，實(shí)際上還展現(xiàn)出極強(qiáng)的前瞻布局和長(zhǎng)遠(yuǎn)目光。從2020年到現(xiàn)在，三七互娛的投資版圖已經(jīng)涵蓋了底層的基座大模型、芯片、算力等基礎(chǔ)設(shè)施，上層的AIGC垂類(lèi)應(yīng)用、AI應(yīng)用，甚至XR等硬件設(shè)備，構(gòu)建了“算力基礎(chǔ)設(shè)施—大模型算法—AI應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

在AI領(lǐng)域，公司直接或間接投資了智譜、百川智能、月之暗面、硅心科技、深言科技、Yahaha、星河視效以及宸境科技等優(yōu)質(zhì)公司，以基座大模型為支撐，聚焦AIGC賦能多樣化垂直場(chǎng)景的可能性。算力領(lǐng)域，三七互娛投資了星空科技、此芯科技、庭宇科技、輝羲智能、華翊量子、億智電子等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

此外，三七互娛還持續(xù)對(duì)硬件和技術(shù)發(fā)展緊密關(guān)注，專(zhuān)注硬科技賽道。前不久在海外頂流博主“甲亢哥”的視頻中出鏡爆火的國(guó)內(nèi)AR眼鏡“四小龍”之一——影目科技，背后也有三七互娛的投資。

據(jù)天眼查顯示，早在2021年2月，三七互娛就參與了影目科技的天使輪，目前，三七互娛持有其2.5%的股份。去年7月，影目科技最新一輪融資完成時(shí)，估值已經(jīng)達(dá)到約15億。

從投資布局邏輯來(lái)看，三七互娛構(gòu)建的 "內(nèi)生 + 外延" 的AI布局模式，通過(guò)系統(tǒng)化整合內(nèi)生增長(zhǎng)與外部資源，既實(shí)現(xiàn)了AI能力的體系化拓展，又強(qiáng)化了戰(zhàn)略實(shí)施的協(xié)同效應(yīng)。這種模式不僅能夠?yàn)楣緞?chuàng)造即時(shí)溢價(jià)空間，更通過(guò)前瞻性的投資布局，為未來(lái)技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展儲(chǔ)備了可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)。

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技術(shù)為底，卡位未來(lái)

當(dāng)前，AI技術(shù)是游戲行業(yè)邁向新階段的重要“推手”已成為市場(chǎng)共識(shí)。

據(jù)DFC Intelligence報(bào)告，2025年將成為游戲行業(yè)的新起點(diǎn)，游戲行業(yè)預(yù)估進(jìn)入“大幅增長(zhǎng)”的新成長(zhǎng)期。今年以來(lái)，游戲廠商在AI方向的布局還在明顯提速，投入重心從早期的輔助開(kāi)發(fā)、測(cè)試工具，逐步轉(zhuǎn)向游戲玩法設(shè)計(jì)、劇情交互等核心體驗(yàn)環(huán)節(jié)，行業(yè)正處于由“工具賦能”向“原生融合”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。未來(lái)，原生AI游戲的誕生，也將徹底改變行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

在這一大趨勢(shì)下，布局越早、越深的游戲企業(yè)，在當(dāng)下以及未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中就越具備優(yōu)勢(shì)。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，去年A股26家游戲公司里，過(guò)半出現(xiàn)了凈利下滑。可見(jiàn)，要把AI內(nèi)部孵化、外部投資，與公司業(yè)績(jī)保持平衡，顯然還是少數(shù)，而在這其中，就有三七互娛的名字。

數(shù)據(jù)顯示，三七互娛2024年?duì)I收174.4億元，在26家A股上市公司中排名第二，凈利潤(rùn)26.7億元，更是在排名第一。

已經(jīng)可以看到成效的AI全鏈路戰(zhàn)略布局，也讓券商對(duì)三七互娛的未來(lái)產(chǎn)生更多想象空間。國(guó)金證券、中國(guó)銀河等機(jī)多家機(jī)構(gòu)，均對(duì)其維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

券商的決策邏輯也很簡(jiǎn)單：基本上就是“短期成效”+“長(zhǎng)期成長(zhǎng)性”兩個(gè)角度來(lái)考量。

短期成效來(lái)看，三七互娛的AI戰(zhàn)略布局已經(jīng)開(kāi)始初見(jiàn)成效，尤其是在降本增效上，已經(jīng)初顯實(shí)力，進(jìn)一步提高三七互娛的盈利能力。中原證券就認(rèn)為，伴隨AI在提質(zhì)增效方面的能力逐漸顯現(xiàn)，有望提升三七互娛整體ROI水平。

長(zhǎng)期的成長(zhǎng)來(lái)看，隨著AI技術(shù)的加深，有望全面重塑游戲，徹底改變行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和競(jìng)爭(zhēng)邏輯。開(kāi)源證券研報(bào)就提到類(lèi)似觀點(diǎn)，AI技術(shù)已廣泛應(yīng)用于游戲開(kāi)發(fā)的各個(gè)環(huán)節(jié)。更為關(guān)鍵的是，AI已經(jīng)開(kāi)始參與游戲玩法與規(guī)則設(shè)計(jì)，通過(guò)模擬玩家行為數(shù)據(jù)，生成創(chuàng)新性玩法與關(guān)卡機(jī)制，為游戲注入全新活力。未來(lái)AI有望全面重塑游戲。

在這種行業(yè)大趨勢(shì)下，越早布局、布局越廣、越深的企業(yè)，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中將更有優(yōu)勢(shì)。

如果以一場(chǎng)牌局來(lái)類(lèi)比當(dāng)下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，那么現(xiàn)在的三七互娛手中已經(jīng)攥緊了一大把底牌，等待著游戲行業(yè)AI時(shí)代的徹底爆發(fā)。