2024年，瀘州老窖聚焦高端化持續(xù)深化、數(shù)智化創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展及年輕化市場突破，實現(xiàn)營收、凈利潤雙增，各項業(yè)績指標再創(chuàng)歷史新高。其中，十四五以來，公司歸母凈利潤復合增長率高達22.38%，體現(xiàn)了其品牌增長韌性，以及穩(wěn)中求進的發(fā)展邏輯。這份成績單，也是瀘州老窖“質量回報雙提升”行動方案的有效落地。

面對行業(yè)調整期，瀘州老窖主動采取控貨穩(wěn)價舉措，通過數(shù)智革新，實現(xiàn)營銷精準化、供應鏈智能化，有效實現(xiàn)庫存動態(tài)管理，保證渠道良性和價盤穩(wěn)定。從產品看，國窖1573核心大單品穩(wěn)居200億陣營，創(chuàng)新跨界文創(chuàng)酒憑借品牌溢價和稀缺性更是在超高端市場持續(xù)處于領先地位，瀘州老窖品牌體量則突破100億元，凸顯瀘州老窖“雙品牌”戰(zhàn)略體系、全價格帶的核心競爭力，完善的產品矩陣，精準滿足了不同消費層級的需求，體現(xiàn)“以消費者為中心”戰(zhàn)略的落地。

在業(yè)內人士看來，行業(yè)進入深度調整期，瀘州老窖主動控量挺價去庫存，捋順合理渠道價格的決心，提振市場信心，穩(wěn)定產品的價格剛性，蓄力長周期發(fā)展，產業(yè)風險防御能力不斷提升。

（1）雙品牌戰(zhàn)略成效顯著

近兩年，白酒進入新一輪調整轉型期，產能增長與需求放緩的矛盾，消費動能不足與價格下行的矛盾，消費場景弱化與產業(yè)增長的矛盾，理性消費理念與消費量增長的矛盾等都在不同酒種、產區(qū)、企業(yè)中客觀存在。今年3月，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據顯示，2024年前三季度白酒產業(yè)平均利潤增速為-5.4%。

白酒行業(yè)深度調整期，對于擁有龐大業(yè)績基數(shù)的頭部酒企瀘州老窖來說，逆勢增長來之不易，且體現(xiàn)了更高質量發(fā)展的含金量。

數(shù)據顯示，十四五以來，瀘州老窖歸母凈利潤復合增長率高達22.38%。其中，2024年，公司營業(yè)收入 311.96 億元，同比增長 3.19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 134.73 億元，同比增長 1.71%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額191.8億元，同比增長80%。

瀘州老窖2024年的這份營收凈利雙增的成績單，傳遞出諸多行業(yè)積極發(fā)展信號，同時對提振市場帶來更多信心，傳遞瀘州老窖穩(wěn)中求進的發(fā)展邏輯。而充沛的現(xiàn)金流也體現(xiàn)出企業(yè)高質量發(fā)展的含金量。

這份成績單，也是瀘州老窖自2024年3月公布“質量回報雙提升”行動方案后發(fā)布的首份年度成績單。根據方案，公司制定了十四五“136”戰(zhàn)略規(guī)劃，包括一個發(fā)展目標，堅定重回中國白酒行業(yè)“前三”目標；三大發(fā)展原則，堅持品牌引領，全力提升中國名酒品牌價值，堅持品質立基，全力打造世界名酒核心產區(qū)，堅持文化鑄魂，全力建設中華酒文化朝圣之地；“六位一體”瀘州老窖，建設品牌瀘州老窖、品質瀘州老窖、文化瀘州老窖、創(chuàng)新瀘州老窖、數(shù)智瀘州老窖、和諧瀘州老窖。

從2024年年報看，瀘州老窖在貫徹落實“質量回報雙提升”行動方面，初步打了一場勝仗。

業(yè)績增長背后，離不開瀘州老窖清晰的“雙品牌、三品系、大單品”品牌戰(zhàn)略體系支撐。2024年，瀘州老窖在各價位段都開展培育了核心產品，一方面，進一步鞏固高端市場份額，滿足高凈值人群需求。另一方面，發(fā)力腰部品牌，以精細化運營，夯實全價格帶競爭力。

從產品看，以國窖1573、瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒為代表的中高檔酒類（含稅銷售價格≥150元）實現(xiàn)銷量同比增長14.39%，庫存同比下降9.71%，以瀘州老窖頭曲、瀘州老窖黑蓋為代表的其他酒類（含稅銷售價格＜50元）同比增長3.54%。

作為核心戰(zhàn)略單品，國窖1573依托國寶窖池群的歷史背書和稀缺性，繼續(xù)成為瀘州老窖營收主力。其中，國窖1573牢牢站穩(wěn)中國三大高端白酒陣營，尤其是低度國窖1573發(fā)展勢頭迅猛。根據華鑫證券此前的統(tǒng)計，高低度國窖1573銷量占比基本五五開，收入占比約 6:4。近年來，瀘州老窖還深耕國窖1573藝術文創(chuàng)酒高端、超高端系列產品，站位濃香天花板。此外，以瀘州老窖 1952 為代表的瀘州老窖品牌系列產品，呈現(xiàn)良好發(fā)展勢頭，不斷打開新的增長點。瀘州老窖品牌在糧倉市場筑壘精耕，機會市場站穩(wěn)滲透，名酒復興捷報頻傳。

根據瀘州老窖2024年年報披露，國窖品牌穩(wěn)居200億陣營，瀘州老窖品牌突破100 億體量，市場覆蓋面和滲透率進一步擴大。

另據瀘州老窖業(yè)績報顯示，2024年，營收占比近九成的中高端酒類營收實現(xiàn)2.77%的增長幅度，毛利率繼續(xù)保持超九成，為91.85%。

白酒行業(yè)的毛利率是反映企業(yè)競爭力、市場結構及行業(yè)趨勢的核心指標，反映出公司的成本控制能力持續(xù)增強，產品結構優(yōu)化不斷向好，品牌溢價能力繼續(xù)提升。這也是瀘州老窖在產品結構的優(yōu)化升級與品牌價值提升的戰(zhàn)略成果。

合同負債被稱為是白酒的蓄水池。數(shù)據顯示，截至2024年期末，瀘州老酒合同負債近40億元，較2024年期初26.7億元增加超四成，較期初占總資產比重增加1.6%，反映出經銷商對品牌的信心和長期信任。

當前，消費市場正面臨深度變革，情緒共鳴、價值認同和文化觀念正在影響消費選擇，傳統(tǒng)的消費供需關系正在被重新定義。面對新一輪發(fā)展周期，酒企統(tǒng)籌傳統(tǒng)渠道，打通線上線下的邊界勢在必行，創(chuàng)造新場景、新儀式、新體驗，拓展消費增量應該成為產業(yè)共同的意識。

瀘州老窖一直領先市場的渠道模式也是其可持續(xù)增長的動力源。瀘州老窖已經形成傳統(tǒng)渠道與新興渠道雙管齊下、各自開花的新局面。其中，傳統(tǒng)渠道仍是主力，有研報機構統(tǒng)計數(shù)據顯示，傳統(tǒng)渠道營收從2019年148.80億元增至2023年286.57億元，4年CAGR為17.8%；2024年，瀘州老窖傳統(tǒng)渠道實現(xiàn)營收295.7億元，同比增長3.20%，毛利率88.00%。包括直播電商、私域流量等在內的新興渠道實現(xiàn)營收近15億元，同比4.16%，毛利率已經接近了傳統(tǒng)渠道，為80.11%，同比增長超4%，超過了傳統(tǒng)渠道毛利率同比增長幅度。

新興渠道爆發(fā)式增長，體現(xiàn)出瀘州老窖積極拓展新興渠道，豐富消費者選購途徑，踐行以消費者為中心、暢通消費“最后一公里”的有效探索，是瀘州老窖品牌力與渠道力確定性的體現(xiàn)。與此同時，這也離不開數(shù)字化工具在終端動銷中的賦能效果。

提高投資回報水平，維護股東合法權益也是上市公司的企業(yè)責任之一。根據瀘州老窖披露的最新數(shù)據，截至 2024 年底，公司累計現(xiàn)金分紅總額 433.01 億元，分紅率高達 60.93%，在滬深兩市5000余家上市公司中名列前茅。為進一步完善利潤分配政策，建立科學、持續(xù)、穩(wěn)定的股東回報機制，提升公司投資價值，公司還制定《2024-2026年度股東分紅回報規(guī)劃》：2024-2026年度，公司每年度現(xiàn)金分紅總額占當年歸屬于上市公司股東凈利潤的比例分別不低于65%、70%、75%，且均不低于85億元，原則上每年度可以進行兩次現(xiàn)金分紅。

此外，繼2023年12月15日至2024年6月15日期間，瀘州老窖控股股東老窖集團增持超2億元后，老窖集團計劃于2025年3月14日起6個月內，增持金額1.5億元至3億元。

（2）數(shù)智革新賦能全鏈效能升級

作為中國白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，近年來瀘州老窖通過數(shù)智化轉型實現(xiàn)了生產、管理、營銷等全產業(yè)鏈的智能化升級，以數(shù)智創(chuàng)新重構產業(yè)格局，成為行業(yè)智能化標桿的同時，也鍛造了穿越周期的又一強大支撐力。

2024年1月，瀘州老窖投資21.36億元打造的智能包裝中心啟用投產，作為白酒行業(yè)首家灌裝速度最快，質量檢測最嚴，智能化水平最高，數(shù)字化水平最高，技術創(chuàng)新最多的“燈塔工廠”，為瀘州老窖再添10萬噸灌裝生產和500萬件成品酒儲存的能力，品質保障加碼。

瀘州老窖智能包裝中心的啟用，與2019年建成的黃艤釀酒生態(tài)園無縫對接，實現(xiàn)白酒從原糧種植、釀造、灌裝、倉儲物流全產業(yè)鏈的智能化、數(shù)字化，標志著瀘州老窖已構建起集約化和數(shù)智化的生產體系，為引領中國白酒快速邁入數(shù)智時代提供了瀘州老窖方案。

瀘州老窖通過管理體系、生產體系和營銷體系的數(shù)字化轉型，提升釀造效率與產品穩(wěn)定性的同時，精準化智能化管理，也有助于實現(xiàn)降本增效，優(yōu)化激勵導向，確保渠道合理利潤、產品價盤穩(wěn)定。

2024年，瀘州老窖確定以“數(shù)字攻堅、開瓶為王”的渠道戰(zhàn)略。依托于數(shù)智賦能，瀘州老窖實現(xiàn)“五碼合一”系統(tǒng)的全域數(shù)據應用，一方面借助數(shù)字化工具實現(xiàn)對各區(qū)域產品銷售及庫存的準確監(jiān)控，由經銷商配額制轉為終端配額制，以消費數(shù)據為基準制定全年銷售計劃；另一方面，上線五碼產品，推廣場景碼應用，有助于對消費者畫像精準觸達，重塑消費通路體系，推動銷售向以消費者開瓶掃碼為拉力的“右側策略”轉變。

據公開報道的數(shù)據顯示，2024年，瀘州老窖持續(xù)打贏數(shù)字營銷攻堅戰(zhàn)，核心單品年度開瓶超4000萬瓶，開瓶終端超70萬家，開瓶消費者超1000萬人次。經過2024年數(shù)智化戰(zhàn)略的持續(xù)推進，瀘州老窖在掃碼開瓶及會員數(shù)據資產方面的積累走在行業(yè)前列。根據瀘州老窖今年3月投資者關系活動中披露的數(shù)據，現(xiàn)階段產品整體掃碼率達40%，公司已構建消費者數(shù)據模型，做好消費者、渠道和終端的管理和服務，消費場景建設及渠道全鏈路管理更具抓手。

在業(yè)內人士看來，瀘州老窖的“掃碼開瓶”考核機制，本質是通過數(shù)字化手段將消費場景轉化為可量化、可管理的核心指標，推動行業(yè)從“渠道壓貨”轉向“真實飲用”。這一策略不僅解決了傳統(tǒng)白酒行業(yè)的庫存頑疾，更以數(shù)據為紐帶重構了廠商、渠道與消費者的價值共生關系。與此同時，瀘州老窖提出的“無場景無消費”的舉措，核心依然聚焦開瓶，實現(xiàn)產品真正觸達消費者，這也體現(xiàn)了從“渠道博弈”到“消費者主權”的深刻變革。

數(shù)智化革新和應用也改善企業(yè)營銷費用。數(shù)據顯示，2024年公司銷售費用同比2023年下降超一成。

加碼數(shù)智化的同時，還需要以堅實的科研創(chuàng)新，才能更好助推白酒產業(yè)從經驗型向科技型轉型。近年來，瀘州老窖，高度重視創(chuàng)新引領進步的發(fā)展方式，攻關白酒產業(yè)前沿和共性關鍵技術，推動成果轉移轉化和行業(yè)共享，建成了整個行業(yè)科技創(chuàng)新平臺高地。研發(fā)支持方面，近5年研發(fā)投入共計超10億元，創(chuàng)新研發(fā)投入復合增長率達26.40%。其中，2024年研發(fā)費用達到2.6億元，同比增長15.50%。

（3）以創(chuàng)新活力筑牢品牌價值護城河

瀘州老窖擁有的“活態(tài)雙國寶”——1573國寶窖池群和瀘州老窖酒傳統(tǒng)釀制技藝，為其奠定品質根基，雙品牌戰(zhàn)略與數(shù)智化工具則是其市場競爭力的有力保障。

隨著消費市場的底層邏輯悄然重構，白酒消費逐步從“面子驅動”轉向“情感共鳴”，以消費者為中心，滿足更多消費群體需求，用情感溝通鏈接消費情感，重構消費者鏈接模式與品牌敘事體系，成為瀘州老窖穿越周期，用創(chuàng)新活力筑牢品牌價值護城河的重要途徑。

“年輕化”成為白酒轉型的關鍵詞之一，瀘州老酒打破傳統(tǒng)路徑依賴，早已開啟了年輕化戰(zhàn)略的探索。其中，自2023年春季糖酒會瀘州老窖開啟首屆“窖主節(jié)”以來，“窖主節(jié)”已經舉行連續(xù)舉行三屆，持續(xù)迭代，系統(tǒng)性地推進消費場景創(chuàng)新。就在不久前2025年春季糖酒會期間舉行的窖主節(jié)現(xiàn)場，瀘州老窖通過線上平臺與線下餐飲門店的深度結合，成功打通了觀影、飲食等多個消費場景，日均參與人次超8000，進一步實現(xiàn)老用戶激活和新用戶拓圈。

“窖主節(jié)”不僅成為瀘州老窖年輕化破圈的有力抓手，且逐步轉化為具備自身“造血”能力的超級IP。除了“窖主節(jié)”，瀘州老窖還通過連續(xù)舉辦18年的“封藏大典”以及“春江酒月夜——中國酒城·非遺之夜” “流動的博物館”全國巡展等活動構建文化IP矩陣，成功拓展消費群體邊界，構建C端場景化營銷創(chuàng)新體系，為白酒行業(yè)提供了可復制的創(chuàng)新樣本。

在產品布局方面，低度（38度）國窖1573不僅成為重要增長極，在河北、江蘇等地的宴席市場已形成樣板，拓寬更多消費場景；針對Z世代，瀘州老窖開發(fā)的創(chuàng)新產品，如中式果釀酒、養(yǎng)生酒、精釀啤酒等新興品類，打造百調小酒館等讓瀘州老窖這一擁有700多年釀造史的“老品牌”持續(xù)用創(chuàng)新產品講述“新故事”，不斷實現(xiàn)“破圈”增長。

瀘州老窖2024年的年報中雖未單獨披露新興產品具體銷售數(shù)據，但從新興渠道占比大幅提升，反映出新興產品對整體增長的貢獻，體現(xiàn)數(shù)字化營銷對新興產品推廣的賦能作用。

今年是瀘州老窖出海110周年。1915年，瀘州老窖遠渡重洋，在太平洋萬國博覽會上榮獲金獎，開啟了中國白酒走向世界的序幕。如今瀘州老窖持續(xù)領航中國白酒國際化，憑借品牌力、文化力與標準力的多維突破為中國白酒行業(yè)開辟了一條從“產品出口”到“文化輸出”的路徑。

數(shù)據顯示，截至目前瀘州老窖已在全球超70個國家和地區(qū)建立銷售網絡。另據瀘州老窖年報數(shù)據，境外營收占總營收比重不斷提升，2024年同比增加超5個百分點。

海外布局與墻內開花的路徑上更加清晰明朗，闖出了一條具有瀘州老窖特色的良性快速發(fā)展道。

近年來，瀘州老窖借助巴黎奧運會等體育賽事、中法建交 60 周年等全球大事件，持續(xù)拉升品牌高度；成功打造“讓世界品味中國”全球之旅、國際詩酒文化大會等全球文化IP，持續(xù)擴大海外影響力；推動舞劇《孔子》《李白》全球巡演，通過與文化、體育、藝術等多領域頂級IP的跨界合作，實現(xiàn)品牌年輕化與全球化的表達。

2024 年，國窖1573上榜胡潤品牌榜最具價值中國品牌十強，瀘州老窖品牌入選《中國500最具價值品牌》榜單。

消費市場正面臨深度變革，情緒共鳴、價值認同和文化觀念正在影響消費選擇，傳統(tǒng)的消費供需關系正在被重新定義。在這個過程中，瀘州老窖通過多元創(chuàng)新激活消費熱情、引發(fā)消費共鳴；持續(xù)優(yōu)化白酒產業(yè)結構，以產品創(chuàng)新重構需求圖譜；拓展海外市場，通過多舉措穩(wěn)定渠道供需，提升產業(yè)風險防御能力等一攬子舉措，在長期主義堅守下，持續(xù)推動行業(yè)良性健康發(fā)展。