來源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 王鑫

困在房地產(chǎn)和股東地雷陣中的民生銀行，開始縮表“瘦身”了。

目前，民生銀行A股市值1209億元，對(duì)應(yīng)市凈率0.28，在A股42家上市銀行中最低，相當(dāng)于打了骨折價(jià)。

俗話說“便宜自有便宜的道理”，根據(jù)民生銀行日前公布的半年報(bào)，業(yè)績形勢(shì)不容樂觀。

A股上市股份行降幅之最

上半年，民生銀行實(shí)現(xiàn)營收671.27億元，同比下降6.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤224.74億元，同比下降5.48%，為連續(xù)第四年同期“雙降”。

不僅如此，從A股上市9家股份行中報(bào)歸母凈利潤來看，有6家正增長，3家下降，其中民生銀行下降最快。

問題是顯而易見的。

上半年，民生銀行的利息凈收入485.82億元，非利息凈收入185.45%，分別同比下降5.36%、8.22%。要知道，其他銀行靠債市投資還能撐住非息收入，民生銀行就躺平了？

與此同時(shí)，上半年，民生銀行支出業(yè)務(wù)及管理費(fèi)205.71億元，計(jì)提信用減值損失205.51億元，也在同比下滑，節(jié)流是好事，但是信用減值損失大幅下降7.47%，貓膩似乎不少。

跟業(yè)績趨勢(shì)一致，民生銀行利息凈收入也已經(jīng)連續(xù)四年同比下降，相比大多數(shù)股份行，民生銀行的冬天來得有點(diǎn)早。

一方面是民生銀行管不住凈息差。2020年同期，民生銀行凈息差還高達(dá)2.11%，2024年上半年只有1.38%了，盈利空間是一年不如一年。

目前，民生銀行的凈息差是個(gè)什么水平呢？上半年，A股42家上市銀行中，凈息差最高的常熟銀行為2.79%，最低的是廈門銀行1.14%，民生銀行也不遑多讓，在42家銀行中排倒數(shù)第5位。

另一方面民生銀行在明顯縮表了。所謂縮表就是資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模收縮，規(guī)模對(duì)銀行很重要，很多銀行依靠規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)，從而保持住業(yè)績?cè)鲩L，但民生銀行價(jià)量都不濟(jì)，日子自然難挨多了。

截至上半年末，民生銀行資產(chǎn)總額7.55萬億、負(fù)債總額6.94萬億，分別比上年末下滑1.62%、1.36%，成為今年首家縮表的上市銀行，也是該行2021年同期以來的第二次縮表。尤其二季度，其以2.28%的環(huán)比降幅成為資產(chǎn)收縮最快的上市銀行。

對(duì)此，一些觀點(diǎn)認(rèn)為這是管理層毫無建樹的結(jié)果，也有觀點(diǎn)認(rèn)為民生銀行在摒棄規(guī)模情結(jié)、減量提質(zhì)。

2020年，民生銀行不良風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，信用減值損失高達(dá)929.88億元，同比激增48.05％，大幅計(jì)提撥備之下，凈利潤同比縮水36.25%，創(chuàng)下A股股份行上市以來最大降幅，也是當(dāng)年唯一負(fù)增長的上市股份行。

民生銀行的整體業(yè)績自此斷崖并一蹶不振。

今年來，在存貸款增長乏力、息差承壓的宏觀背景下，民生銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款和個(gè)人貸款不良率又在抬頭，還有一堆股東關(guān)聯(lián)貸款在索償，所以把重心放在夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量上不失為明智之舉。

警惕關(guān)注類貸款“藏雷”

如前文所提，2024年上半年，民生銀行計(jì)提信用減值損失205.51億元，大幅下降7.47%，且自2020年同期以來持續(xù)下降。

然而，伴隨信用減值下降的同時(shí)，民生銀行不良貸款率持續(xù)壓降后，又在悄然反彈，一季度不良貸款率1.44%，到了上半年末已升至1.47%。

更關(guān)鍵的是，民生銀行在認(rèn)定不良貸款方面可能比較放松。截至期末，該行不良貸款總額648.99億元，比上年末減少1.98億元；然而，期末逾期3個(gè)月以上貸款規(guī)模高達(dá)683.7億元，比不良貸款總額多出34.71億元。

以此計(jì)算，民生銀行不良偏離度高達(dá)105.35%，在股份行中應(yīng)該是遙遙領(lǐng)先了。銀行不良偏離度應(yīng)該低于100%，根據(jù)深藍(lán)財(cái)經(jīng)測(cè)算，招商銀行這一指標(biāo)為78.43%、華夏銀行為90.45%、浦發(fā)銀行為88.72%。

通常而言，銀行應(yīng)該把逾期90天以上的貸款歸入不良貸款，然而一些認(rèn)定不嚴(yán)格的銀行會(huì)長期掛在關(guān)注類貸款，從而降低不良率。

有意思的是，上半年末，民生銀行關(guān)注類貸款總額1229.13億元，比上年末增加43.86億元，創(chuàng)下歷史新高 ；關(guān)注類貸款占比2.78%，比上年末上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，關(guān)注類貸款遷徙率悄然抬頭。

與此同時(shí)，期末，民生銀行的重組貸款總額260.57億元，比上年末增加30.99億元。重組貸款通過借新還舊，也能在一定程度上隱藏不良。

值得注意的是，民生銀行在貸款審慎管理方面頻收大額罰單，內(nèi)控問題成老大難。

2021年10月，民生銀行上海分行因貸款風(fēng)險(xiǎn)分類不準(zhǔn)確等2兩項(xiàng)問題被罰款100萬元；

2022年3月，民生銀行太原分行因未按照“穿透”原則計(jì)提撥備、發(fā)放實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的委托貸款等6項(xiàng)違法違規(guī)事實(shí)，被罰款1710萬元；

2022年6月，民生銀行青島分行因掩蓋資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)性被罰款50萬元；

2024年6年，民生銀行寧波分行因信貸管理不審慎等6項(xiàng)違法違規(guī)問題被罰款230萬元。

因此，表面上看，民生銀行不良貸款率相較前幾年已經(jīng)壓降不少，但是真實(shí)的不良率可能沒有報(bào)表上的數(shù)字好看。

更何況，民生銀行目前1.47%的不良貸款率，在42家上市銀行中依舊高居第7，上市股份行中高居第2，僅次于華夏銀行的1.65%。

我們還注意到，民生銀行撥備覆蓋率和貸款撥備率也在下降。期末，民生銀行撥備覆蓋率149.26%，相較上年末減少0.43個(gè)百分點(diǎn)，貸款撥備率2.19%，相較上年末減少0.03個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，民生銀行適用的撥備覆蓋率和貸款撥備率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為140%和2.1%，可見民生銀行已經(jīng)逼近監(jiān)管紅線，業(yè)績蓄水池的水快見底了。

而且，很遺憾的是，民生銀行通過不斷釋放撥備維持業(yè)績后，其撥備覆蓋率已經(jīng)在42家A股銀行中墊底了，其他銀行該指標(biāo)均高于150%。

深陷地雷陣難以自拔

民生銀行自1996年成立以來，就深深烙上了民營資本的背景，如泰山會(huì)大佬盧志強(qiáng)的泛海系，東北前任首富張宏偉的東方系，均成為公司重要股東，因此民生銀行風(fēng)格激進(jìn)，迅速成為業(yè)內(nèi)一匹黑馬，被譽(yù)為“小微之王”，市值一度超越招商銀行，成為“股份行一哥”。

甚至13年前，民生銀行前行長洪崎還進(jìn)行了一番感嘆，他表示“企業(yè)利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時(shí)候利潤太高了，有時(shí)候自己都不好意思公布。”

然而時(shí)過境遷，民生銀行沒能擺脫“業(yè)績前置、風(fēng)險(xiǎn)后置”的命運(yùn)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)問題和紊亂的內(nèi)控機(jī)制，最終為其高速發(fā)展埋下了隱患。

隱患的第一個(gè)引爆點(diǎn)便是深陷房地產(chǎn)泥潭。前幾年，民生銀行踩雷了眾多房企，恒大暴雷時(shí)，據(jù)此前曝光的恒大欠債名單顯示，截至2020年上半年，對(duì)民生銀行欠款高達(dá)293億，在86家金融機(jī)構(gòu)中位居首位。

截至目前，房地產(chǎn)的余波還在持續(xù)。2024年上半年末，民生銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額3404億元，對(duì)應(yīng)的不良貸款余額180.07億元，不良貸款率5.29%，比上年末上升0.37個(gè)百分點(diǎn)，是所有貸款行業(yè)中不良率最高的。

與此同時(shí)，民生銀行與股東之間的大量關(guān)聯(lián)貸款接連違約，被指淪為股東的“提款機(jī)”。由于民生銀行是由民營企業(yè)出資設(shè)立，股權(quán)比較分散，導(dǎo)致出現(xiàn)多家民營股東爭相進(jìn)行關(guān)聯(lián)貸款，讓民生銀行背負(fù)了更多的不良資產(chǎn)，甚至出現(xiàn)大股東因?yàn)榻?jīng)營不善暴雷，大批量股票被法拍、輪番凍結(jié)的情況。

就在9月18日，泛海控股股份有限公司（簡稱“泛海控股”）披露訴訟進(jìn)展公告顯示，泛海控股被北京金融法院判決償還民生銀行借款3億元及相應(yīng)利息、罰息等，而泛海控股的控股股東，便是民生銀行第7大股東中國泛海控股集團(tuán)有限公司。

據(jù)民生銀行半年報(bào)，目前股東關(guān)聯(lián)方貸款總規(guī)模接近800億元，5家泛海系公司貸款余額高達(dá)184.99億元，規(guī)模僅次于第一大股東大家保險(xiǎn)的251.02億元。2023年，民生銀行開始向盧志強(qiáng)及其泛海系提起訴訟，索償超70億元。

結(jié)語

今年3月12日，新行長王曉永接替到齡退休的鄭萬春，成為民生銀行第8任行長，但是面對(duì)這樣的開局，王行長的首份半年報(bào)，注定難。

相比業(yè)績的下滑，擺在王曉永面前最大的難題，仍然是要解決房地產(chǎn)和股東關(guān)聯(lián)貸款壞賬這兩大心病。