隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的疲軟，賣酒的生意也不好做了。近日，國(guó)內(nèi)最大的酒類連鎖上市公司華致酒行披露了中報(bào)，第二季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均同環(huán)比下降。

同時(shí)，華致酒行2022年、2023年凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑。上市公司股價(jià)相比于高位，調(diào)整幅度更是高達(dá)78%。

作為華致酒行的實(shí)際控制人，被業(yè)內(nèi)稱為“白酒教父”的吳向東身價(jià)縮水也不少。

業(yè)績(jī)不及預(yù)期

2024年上半年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.43億元，同比增長(zhǎng)1.30%；歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)2.77%；扣非凈利潤(rùn)1.38億元，同比下降3.63%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6019.19萬(wàn)元，上年同期為4.22億元，同比下降114%。

如果單獨(dú)看二季度數(shù)據(jù)，表現(xiàn)就難了。公司第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.1億元，同比下降14.77%，環(huán)比下降56.21%；歸母凈利潤(rùn)2529.98萬(wàn)元，同比下降49.10%，環(huán)比下降80.50%；扣非凈利潤(rùn)986.46萬(wàn)元，同比下降77.15%，環(huán)比下降92.28%。

仔細(xì)探尋業(yè)績(jī)“變臉”的原因，第二季度公司毛利率為10.55%，同比下降2.36個(gè)百分點(diǎn)。凈利率為1.34%，較上年同期下降1.12個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度下降1.96個(gè)百分點(diǎn)。

因此，第二季度，華致酒行營(yíng)收、凈利率都出現(xiàn)環(huán)比下滑，嚴(yán)重侵蝕了凈利潤(rùn)。

華致酒行作為國(guó)內(nèi)酒類流通第一股，也不免受到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩和白酒行業(yè)調(diào)整的影響。

華致酒行賣酒這門生意的巔峰出現(xiàn)在2021年。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入74.6億元，同比增長(zhǎng)50.97%；扣非凈利潤(rùn)6.58億元，同比增長(zhǎng)92%。

然而，2022年、2023年，公司營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)增長(zhǎng)，但是營(yíng)收增速大幅度放緩至16%左右。值得注意的是，2022年扣非凈利潤(rùn)同比大降48.66%，2023年扣非凈利潤(rùn)同比繼續(xù)大降46.86%。這背后主因是毛利率大幅度下滑，2021年銷售毛利率還有20.96%，2022年降至14.03%，2023年只有10.75%。

相當(dāng)于這幾年華致酒行營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)大幅度下滑了（業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不動(dòng)了），扣非凈利潤(rùn)大比例負(fù)增長(zhǎng)（因?yàn)槊蚀蠓认陆担?/p>

這種局面，也讓華致酒行股價(jià)遭遇大比例回調(diào)。2021年股價(jià)最高54.56元/股（前復(fù)權(quán)），9月2日已經(jīng)跌至11.92元/股。股價(jià)最大回調(diào)比例高達(dá)78%，相當(dāng)于約177億人民幣市值蒸發(fā)。

按照吳向東實(shí)際控制華致酒行的比例58.63%計(jì)算，僅華致酒行，吳向東身價(jià)相比于2021年高峰時(shí)期便縮水約103億元人民幣。

吳向東沖刺第三家IPO企業(yè)？

吳向東還有一家上市公司，港股白酒第一股——珍酒李渡（HK.6979）。

8月21日晚，珍酒李渡發(fā)布2024年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.33億元，同比增長(zhǎng)17.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)10.2億元，同比增長(zhǎng)26.9%，營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)連續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)雙增。珍酒李渡能夠在當(dāng)下比較艱難的形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，屬實(shí)不易。

這主要得益于珍酒李渡在“次高端”價(jià)格帶實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的增長(zhǎng)。尤其是珍酒，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.02億元，同比增長(zhǎng)17.2%，占總營(yíng)收65.4%，躋身貴州醬酒前三。

去年4月27日，珍酒李渡成功在港交所上市，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為10.82港元，募資額約53.1億港元。截止9月2日收盤，珍酒李渡最新股價(jià)為6.97港元/股（后復(fù)權(quán)）。相比于發(fā)行價(jià)跌幅35%左右，市值蒸發(fā)約130億元港元左右。

珍酒李渡第一大股東為金東投資集團(tuán)有限公司，持股比例69%，實(shí)際控制人為吳向東（股權(quán)穿透后持有金東投資90%）。粗略估算一下，在珍酒李渡上，吳向東從上市發(fā)行至今，身價(jià)縮水約80億港元左右。

吳向東與白酒結(jié)緣，最早始于五糧液旗下一款叫“川酒王”的產(chǎn)品。1996年，吳向東創(chuàng)立長(zhǎng)沙海達(dá)酒類食品批發(fā)有限公司，成為川酒王的湖南省代理商。吳向東能力很強(qiáng)，代理第一年便做到了湖南市場(chǎng)的銷冠，1997年順利成為川酒王的全國(guó)總代理。

真正的轉(zhuǎn)折，來自他開創(chuàng)性的把“金六福”這個(gè)品牌打響了。

1998年初，吳向東停掉了川酒王的代理，自立門戶創(chuàng)立了金六福品牌。吳向東找到了五糧液集團(tuán)，達(dá)成了OEM買斷經(jīng)營(yíng)協(xié)議。吳向東負(fù)責(zé)品牌運(yùn)營(yíng)銷售，五糧液負(fù)責(zé)代工生產(chǎn)。

在那個(gè)傳統(tǒng)媒體掌握絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)的時(shí)代，吳向東通過電視等媒體進(jìn)行廣告轟炸，成功打響了“金六福”品牌。金六福有許多經(jīng)典的廣告詞，“中國(guó)人的福酒--金六福”“好日子離不開他--金六福酒”應(yīng)該很多人還有印象。

結(jié)合線下渠道的拓展，金六福成功了。公開數(shù)據(jù)顯示，2000年，金六福營(yíng)收突破9億元，2001年，金六福實(shí)現(xiàn)14億元的銷售收入。2003年銷售額達(dá)到18億元，2004年銷售收入突破20億元，2008年，金六福的銷售收入超過60億元。

借助金六福的成功，吳向東開始在渠道端進(jìn)行嘗試，這便是酒類連鎖華致酒行的前身。

此后，吳向東還頻繁在白酒市場(chǎng)收購(gòu)、參股酒類企業(yè)。比如有名的，如2003年收購(gòu)湘窖酒業(yè)，2008年收購(gòu)江西李渡，2009年收購(gòu)貴州珍酒等品牌。

當(dāng)時(shí)，這些酒企大多處于經(jīng)營(yíng)不善，品牌力不強(qiáng)的局面。當(dāng)時(shí)很多人認(rèn)為這些小酒廠難以整合，吳向東風(fēng)險(xiǎn)很大。可事實(shí)證明，吳向東“教父”的名號(hào)不是憑空得來的。

比如貴州珍酒，2009年之前只是一家無人接手的醬酒廠，吳向東是通過拍賣的方式拿到了控制權(quán)。收購(gòu)以后，吳向東累計(jì)投入幾十個(gè)億，打造品牌，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，并最終讓珍酒躋身貴州醬酒前三行列。

吳向東的厲害之處就是，他不僅懂市場(chǎng)，懂營(yíng)銷，懂渠道，還懂資本運(yùn)作。

如今，吳向東又有新的資本動(dòng)向。2023年5月，金六福帶著陜西太白、安徽臨水、山東今緣春、湖南雁峰、廣西湘山、吉林榆樹錢、廣東德慶無比一起組成了湖南金六福控股集團(tuán)。這一舉動(dòng)，外界普遍猜測(cè)，吳向東可能再次復(fù)制珍酒李渡的模式，打包沖刺第三家上市公司。

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