⊙記者 王彭 ○編輯 張亦文

2019年三季度臨近尾聲，公募基金四季度投資策略新鮮出爐。針對(duì)今年以來(lái)跌宕起伏的港股市場(chǎng)，多家基金公司認(rèn)為，在南向資金不斷流入、港股估值水平處于全球低位，且基本面逐步復(fù)蘇的大背景下，港股市場(chǎng)有望在今年最后三個(gè)月迎來(lái)絕地反擊。

下半年以來(lái)，港股走勢(shì)波動(dòng)，但南向資金加大了抄底力度。東方財(cái)富(15.590, 0.17, 1.10%)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，南向資金下半年以來(lái)凈流入港股市場(chǎng)780億元人民幣，超過(guò)上半年的623.77億元人民幣，以及2018年全年的671億元人民幣。從南向資金青睞的投資標(biāo)的來(lái)看，建設(shè)銀行(6.990, 0.00, 0.00%)、騰訊控股、工商銀行(5.510, 0.03, 0.55%)、中國(guó)平安(89.300, 0.39, 0.44%)、舜宇光學(xué)科技等多只個(gè)股均獲得超過(guò)10億元人民幣的凈買入額。

“近期南向資金的增量非常明顯，這表明不少內(nèi)地機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前看到了港股的機(jī)會(huì)，尤其是部分估值水平較低、安全邊際較高、低市凈率、高分紅的公司，非常適合內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的長(zhǎng)線資金配置?！眳R豐晉信港股通精選基金經(jīng)理程彧稱。

國(guó)海富蘭克林基金QDII投資副總監(jiān)徐成也認(rèn)為，未來(lái)港股流動(dòng)性有望持續(xù)向好。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)已宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，在未來(lái)幾個(gè)季度，美國(guó)可能進(jìn)一步降息，從而利好全球市場(chǎng)特別是新興市場(chǎng)（如港股）的流動(dòng)性。另一方面，前期港股下跌后，理性的機(jī)構(gòu)投資者已先人一步有所行動(dòng)，通過(guò)港股通買入港股。這表明一旦港股大幅調(diào)整，內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者或會(huì)積極買入，在流動(dòng)性上對(duì)港股形成支撐。

從估值水平來(lái)看，萬(wàn)家基金表示，通過(guò)與全球市場(chǎng)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋?dāng)前市盈率為9.6倍的港股是全球最便宜的市場(chǎng)之一。查閱歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，港股目前估值處于歷史偏低位置，其中有四分之一的港股通股票的股價(jià)處于過(guò)去5年的最低位附近。

“當(dāng)前港股市場(chǎng)情緒處于低點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償接近歷史最高水平。與此同時(shí)，恒生指數(shù)的估值接近過(guò)去10年的低點(diǎn)。雖然恒生指數(shù)估值接近歷史低位的情況并不少見(jiàn)，但是同時(shí)出現(xiàn)估值在底部而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在頂部的情況非常少見(jiàn)。”程彧稱。

此外，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，逐步復(fù)蘇的基本面也是支撐港股走強(qiáng)的主要原因。“從企業(yè)盈利水平來(lái)看，在今年三季度與四季度，大概率會(huì)看到港股企業(yè)盈利的拐點(diǎn)。對(duì)于港股這樣一個(gè)注重基本面和盈利的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，盈利的拐點(diǎn)往往對(duì)應(yīng)市場(chǎng)反彈的拐點(diǎn)?！背虖治龇Q。

海富通中國(guó)海外混合QDII基金經(jīng)理陶意非則表示，近期港股中期業(yè)績(jī)披露已基本結(jié)束，他會(huì)重點(diǎn)關(guān)注那些業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期以及行業(yè)增速受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響相對(duì)較小的板塊，包括TMT、教育、能源、醫(yī)藥等。

在徐成看來(lái)，央行改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的形成機(jī)制，使企業(yè)整體融資成本有望下降，從而利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)，減稅降費(fèi)政策也將使企業(yè)盈利得到進(jìn)一步提升。

在具體投資標(biāo)的上，徐成認(rèn)為，港股在教育、運(yùn)動(dòng)服飾、物業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、科技、新能源等板塊上擁有很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，香港本地超跌股也有相當(dāng)高的性價(jià)比，均具備較高的配置價(jià)值。

“港股擁有阿爾法機(jī)會(huì)的板塊已經(jīng)較為明顯，例如醫(yī)療、消費(fèi)、電子等行業(yè)的可持續(xù)性和確定性相對(duì)比較高。這些公司過(guò)去的盈利水平證明了它們的成長(zhǎng)性，而且受國(guó)際宏觀環(huán)境的影響不大。”易方達(dá)首席國(guó)際投資官陳宏初稱。